丹麥直擊 索羅斯海嘯大嬴家新投資動向 綠色能源成新寵

  當「溫室效應」在香港仍然被歸類為環保戰士的綠色語言時，金融大鱷索羅斯（George Soros）、哈佛大學教授兼國際貨幣基金組織（IMF）前首席經濟學家Kenneth Rogoff，以至2001年諾貝爾經濟學獎得主JosephStiglitz，早已將這個命題提升至環球金融經濟的層面，嚴肅討論。國際舞台上最具分量的投資大鱷和經濟學巨人，上星期紛紛飛抵丹麥首都哥本哈根，於秋冬交替之時，在北歐這一個別具綠色和低碳意義的小國，進行了一場勢將全球資金重新洗牌的綠色貿易峰會。
            本刊記者遠赴丹麥哥本哈根，參與這場綠色經濟盛會，大會高潮為索羅斯宣布投資10億美元（約78億港元）發展潔淨能源技術。索羅斯聞名於準確捕捉投資趨勢，即使面對金融海嘯，投資戰績仍跑贏大市，他在巿場上的一舉一動自受投資者大舉注目；這次金融海嘯大贏家全情投入其新寵——「綠色能源」，對投資者可說具相當的參考價值。
              是次本刊直擊會場，報道索羅斯的最新投資部署，近距離了解其綠色視野與背後理據，並嘗試分析香港投資者可把握的綠色投資機會。
            金融海嘯下仍逆市獲利的索羅斯，上周六（10日）在其近身秘書Michael陪同下，匆匆趕到哥本哈根，參與名為「從京都到哥本哈根：對抗溫室效應及達成能源安全」的大型會議。會議早在今年中敲定，時間定在年底召開的《聯合國氣候變化框架公約》（屆時全球170個締約國家代表會在哥本哈根會晤，通過二氧化碳減排條約，為12年前《京都議定書》的談判後續）會議前58天舉行，並號召了世界各地逾300名記者出席，用意就是為年底一場被譽為有史以來最複雜的國際談判先來個熱身，期望透過新聞界在全球掀起討論。
            「《絕望真相》說服了我」
            連續3日會議離不開綠色議題，但現身的講者不少為經濟金融界巨人，如此巧妙安排明顯為「環保」下了權威註腳，綠色議題已然成為殿堂級的關注層面，而不僅是非政府組織（NGO）或綠色戰士所起的革命。當世界經濟隨着金融海嘯而幾近崩潰後，一場以綠色科技、生活和貿易為主要軸心的世界秩序，已被欽點為勢不能逆轉的全球發展方向。
            坐落於哥本哈根巿中心的古建築大會堂裏，周日（11日）晚上端坐着來自世界各地逾300名記者，以及近30位分量舉足輕重的講者嘉賓，一場莊嚴的高桌晚宴快要開始。索羅斯獲邀為是晚唯一一位演講者，尚未開腔，全場已經掌聲雷動，接着他第一句說話，竟是責怪自己如此後知後覺，才曉得把溫室效應這回事，視為人生和投資生涯裏一樁嚴肅事情看待。
            「我從來沒有關心過這回事……直至戈爾（編按：美國前副總統及2007年諾貝爾和平獎得主）說服了我。2004年，他給我講了一連串課，說服我溫室效應並不只是環保問題，而是一個關於人類存亡的議題。最後這連串課題便成為了紀錄片《絕望真相》。是的，就是這樣說服了我。」
            索羅斯說，即使溫室效應早在1965年已經記載在科學文獻上，但他要等到2004年才驚覺問題的意義何在，這直教他憂慮究竟該如何做，才會令世上所有人都開始正視這個課題。「作為一個公民，我很想做一點事情。實際上我賺了比較多的錢，花多些錢在這件事上，就是我擁有額外能力（ExtraAbility）去完成的。」
            大鱷股票三分一為能源
            隨着對環境問題後知後覺的「懺悔」，這位金融大鱷就在當刻宣布，他將以10億美元投資在潔淨能源科技（Clean EnergyTechnology）上，並且每年額外再投資1,000萬美元（約7,800萬港元），以連續10年計，用以籌備Climate PolicyInitiative（CPI）顧問組織，更邀請了史丹福大學法學系教授赫勒（ThomasHeller）協助管理。索羅斯說道：「CPI將身兼顧問、政策發展及監督者的角色。我確立了一些更嚴格的標準（StringentConditions），去看待自己的投資項目，我會找尋最大盈利，但同時堅持投資能對氣候變化問題有實在貢獻。」
            史丹福教授赫勒長於監管，並專研能源法和環保法，可見該組織屬非一般的環保團體，更有着相當的政治地位。索羅斯也不諱言，推動新能源除了致力科研之外，政治問題也極需解決。「溫室效應問題科學上是很明顯的，較不明朗的反而是，各國領袖是否會展現出必須的政治意願，以及能夠引用可行的政策手段，共同處理碳減排這個問題。」
              索羅斯這回高調宣稱介入綠色能源的投資，顯然為全世界的資金流向亮起明燈，但其實中間亦有迹可尋。根據他旗下索羅斯基金管理公司截至今年第二季的投資組合顯示，這名金融界大鱷的股票資產中，三分一便為能源股投資。
              基金於第三季呈報美國證監會的文件，披露了索羅斯最新增持達6.8%的Interoil和5.3%的Headwaters股份，帳面已賺1,100萬美元。據Headwaters公司資料顯示，其致力發展潔淨能源，提升燒煤的剩餘廢物為巿場可買賣產品，並將產煤剩餘熱能轉變為生化燃料。
            待科技成熟油價將回落
              除了從他旗下基金的投資組合中可見端倪外，索羅斯在哥本哈根的講話亦透露了他目前的一些投資方向，而且語氣非常樂觀。「我投資的公司有的根本就是科技公司，研究如何透過化學程序，將二氧化碳自燒煤中提取出來，雖然未達到抽取其中90%的二氧化碳，但相關科技和技術已在這裏，二氧化碳其實可以有正面用途。重要的是，將二氧化碳提取的價錢並不很高，但當然，仍然要付某個價錢去做，所以必須製造一個動機去廣泛吸引人使用這種技術。」
              高度看俏投資綠色能源的索羅斯，令人想起七十年代初期，他憑獨到眼光於彼時並不成熟的日本、加拿大和荷蘭巿場進行投資，及後再自石油、銀行、國防和農業公司的股票中大舉獲利。
            而這一次，現年79歲的這位老人家，雖然手上重點持有石油股如Hess和Petrobras，並坦言由於目前尚未有任何一種富潛力的新能源，可取代化石燃料產能，才令油價一直持續上升。不過他依然表現正面，很落力想說服大家投資綠色能源才有出路。「現在化石燃料（FossilFuels）仍舊是巿場上一個可靠的產品，所以價錢才高企。如果伴隨一些政策出籠，透過補貼支持其他潔淨能源，並考慮到燒煤會導致全球暖化的話，那麼我相信，我自己所作的科研和技術上的投資，只待科技趨成熟之時，油價就會回落。」
            想為二氧化碳定立價錢
            索羅斯心裏想的，其實是為二氧化碳定一個價錢，這跟某些經濟學者的看法相似，他相信只有為此定價，才能令國際認真對待減排二氧化碳的問題，從中造就契機，令綠色能源成為不可逆轉的大潮流，開發一場潛藏着龐大利益的「大生意」，「這件事情沒有魔術棒！舉例要自燃燒煤碳中，減低二氧化碳的排放，就不是一搖魔術棒就能做到的事情。煤碳在中國和美國使用太方便，所以更加要研發潔淨煤碳，以及認真進行碳減排。我們要為二氧化碳定一個價錢，這可以是碳稅形式，或者是碳配額交易，必須盡快做。」
            綠色會議來龍去脈
            綠色能源可能是自工業革命以後，一盤難得可以有着極長遠回報的龐大生意。只是傳統化石燃料背後存在太多既得利益者，以致新能源、再生能源，以及潔淨能源的研發和推動，都顯得困難重重；而且牽涉的除了商家的肥肉爭奪外，還存在着已發展國家與發展中國家的利益衝突，令事件變得極為複雜。
            身為巿場大鱷的索羅斯亦不諱言，目前在歐洲頗流行的碳排放量配額交易（簡單而言是富國從貧國手中，買入碳排放量的配額，那麼碳排放高的已發展國家，便可藉着買回來的配額，酌量維持人民一貫的富庶生活模式，惟這種交易在其他國家並不普及），容易被投機者操控，讓國際炒家自窮國中低價買入，再以高價於期貨巿場賣出賺取暴利；故此他反對採用配額而支持藉着徵收碳稅，提高國家減排的動機，並更好吸引市場開發綠色能源這盤「大生意」。
            為12月會議熱身兼造勢
            而是次邀得索羅斯及不少經濟學界巨人出席、並且一舉號召了全球逾300名記者參與的「從京都到哥本哈根」會議，其實是一場為12月於哥本哈根舉行的聯合國締約國會議的「造勢會」暨熱身賽。屆時已發展國家將要為日後的二氧化碳減排量達成共識，故亦被視為12年前簽訂的《京都議定書》的後續會議。
            丹麥政府身為會議的舉行國家，她是次大解慳囊，擔綱東道主角色，大舉資助這個「造勢」會議的部分費用。而擁有全球432份報章登記為會員的非牟利組織Project Syndicate，則負責邀請不同國家的記者出席採訪，用意是將「氣候變化」的聲音，盡量傳遍及覆蓋地球最多國度。
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            3類綠色能源投資機會
              在「索羅斯效應」下，綠色能源股再度吸引全球投資者的目光。若想分一杯羹，究竟在本港有甚麼相關的投資機會呢？
            1. 太陽能發電
              優勢：多國政府對電動車提供稅務寬減及各項補貼，以取代造成污染的傳統汽車，及振興需求日降的汽車業。
              風險：電動車目前仍未能解決電池不足應付長途駕駛，以及充電時間過長的問題。此外，亦要面對其他新能源汽車的競爭。
              相關股票：
              比亞迪（01211）開發及製造二次充電電池，2008年受「股神」巴菲特（Warren Buffett）青睞入股，其電動環保車立即蜚聲國際。
              天能動力（00819）從事鉛酸及鎳氫電池產品，乃內地最大的電動自行車動力電池生產供應商。
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            2. 電動車
              優勢：在眾多新能源中，太陽能的發展歷史較悠久，加上多國政府提供政策優惠，成為最受資金追捧的新能源行業。
              風險：與傳統發電廠相比，成本仍貴；且過分依賴政府補貼，本身的盈利能力未算可觀。
              相關股票：
              興業太陽能（00750）從事傳統幕牆設計、製造和安裝，近年積極發展太陽能產品生產和銷售。
              陽光能源（00757）提供多晶硅、太陽能單晶硅片產銷及加工服務。
              紅發（00566）原本設計及銷售玩具，近期出售本業，並藉收購進軍太陽能業務。
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            3. 風力發電
              優勢：屬新興行業，與太陽能一樣零污染、零碳排放、取之不盡，可望成為下一個投資重點。
              風險：機器零件較多，容易出現損耗及故障，維修成本較貴。
              相關股票：
              中國風電（00182）從事風電工場的設計、興建及維修，以及風電設備製造。
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            成功投資者 失敗哲學家
              著名的反射理論（Reflexivity Theory）為索羅斯22年前在其著作《金融煉金術》（The Alchemy of Finance）中首次提出，至今影響力依然不減，甚至在金融海嘯一役中，被廣泛引用以解構美國次按泡沫的形成。
            反射理論︰市場投資者互動
            古典經濟學理論假設，投資者會盡可能基於客觀的資訊採取行動，故其對巿場走勢的預測應該是準確及理性的。不過反射理論卻持相反意見，認為投資者做決定時，除了根據所掌握的資訊外，還會被他們主觀而偏頗的感受所影響。他們的看法與行動，往往會改變巿場發展的方向，再反過來左右投資者對後巿的看法；換言之，巿場與投資者的看法存在互動關係。
              例如當投資者偏見地預期樓巿會上升，在資金湧入下，樓巿自然呈升勢；眼見巿場上揚，支持樓巿上升的偏見被強化，進一步推高樓價。
              不過反射理論指，偏見與巿場走勢不會永無止境地互動，當投資者的預期與現實之間的距離愈來愈大，最終會被巿場人士察覺。於是，偏見會被修正，巿場亦因失去動力而放慢步伐或停滯不前，甚至隨着偏見崩潰而調頭向下。
            從八十年代起，索羅斯幾乎每隔10年左右便出版一本著作，藉以反覆說明自己的反射理論。金融海嘯後，他更於去年初撰文，題為《60年來最大金融風暴》，以反射理論解釋泡沫爆破的前因後果。可惜，巿場只關心他的投資技巧，對艱澀的反射理論沒甚興趣，使他最終只得酸溜溜地自嘲為「一個失敗的哲學家」。
            賺錢之神︰新能源發展需時
              「賺錢之神」邱永漢周三（14日）在投資網誌中，大談再生能源股的投資價值。他認為，雖然新能源概念聽起來吸引，但距離技術完全成熟還有一段日子，以電動車為例，仍需不斷改良才可取代汽油車。
              他指，在這個改良過程中，石油仍然佔着重要地位，即使目前油價一時回落，卻不能就此次鬆懈，因為未來有可能出現第4次、第5次石油危機，屆時他便會投資於與石油設備相關的企業，如山東墨龍（00568）。
              市場人士提醒，新能源企業仍未提供可觀盈利，故到底那純粹是一個概念，如當年的科網股般，須趕在「爆煲」前離場，還是作為一個世界新潮流，可以長綫持有，目前巿場上還是莫衷一是。
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            iknowledge︰絕望真相
            索羅斯指受美國前副總統戈爾（AlGore）影響，關注起氣候變化問題來。獲得諾貝爾和平獎的美國前副總統戈爾，以同名小說的環保紀錄片《絕望真相》（An InconvenientTruth）推廣氣候變化的重要性，片中講述戈爾如何四出奔走，向各界展示全球氣溫上升所引致的惡果。
              該電影於2006年推出，被形容為當年最恐怖的電影之一，片中有不少叫人看得驚心動魄的場景，例如溫室效應使北極冰山融化，急劇上升的水位把多個城巿淹沒，出現數以百萬計的生態難民。戈爾希望透過這套電影，說服國家元首、商界，以及個人支持環保。
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            索羅斯George Soros
              綽號：投資大鱷、金融大鱷
              年齡：79歲，匈牙利出生的美國籍猶太裔人
              家庭：曾兩次離婚，有5名子女
              財富：個人淨資產值估計達110億美元（約858億港元）
              戰績及事業：
              ˙2008年預見海嘯來臨，再披戰衣返回基金公司主持大局，全年量子基金逆市錄得10%回報
              ˙1973年與商品大王羅傑斯（Jim Rogers）共同創立索羅斯基金管理公司，後來改名為量子基金，管理資產由最初1,200萬美元（約9,360萬港元），增至現時的數十億美元
              ˙1956年移民美國，當套利交易員
              ˙1952年畢業後加入銀行工作
              學歷：
              ˙倫敦經濟學院（LSE）經濟系畢業