丹麦养老金强势反弹——但公司之间差距明显

在因美国总统唐纳德·特朗普及其关税壁垒导致的重挫之后，丹麦人的养老金储蓄再次回到正增长。经历了股市最疯狂的过山车行情后，目前走势只剩一个方向——上涨。

在一个令人胆战心惊的春季之后，养老金储户的财富每天都在缩水，如今来自丹麦四大养老金保险公司的好消息是：今年整体收益回升在 4% 至 7% 之间。

对于许多养老金储户来说，这是一场财富的大逆转。今年 4 月初，受特朗普关税政策冲击，股市连续下跌，一位典型的百万丹麦克朗储户在 4 月 8 日损失了 96,000 克朗；但到了 9 月底，这一亏损不仅被填平，还变成了 68,000 克朗的盈利，差额高达 164,000 克朗。最新数据来自丹麦最大养老金公司 PFA Pension。

如果这种回升能持续到年底，这将是养老金连续第三年录得正回报。其他大型养老金公司也报告了类似的改善。

“我们看到的这次股市大幅反弹，对养老金储户来说真的是一条好消息。”
——PFA 投资总监 Kasper Lorenzen

AP Pension 投资总监 Pernille Jessen 补充称，市场回暖得益于稳健的财报季和人工智能带来的投资机遇。欧洲和亚洲股票的回报甚至超过了美国，原因是美元贬值削弱了美股的收益。

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丹麦股市承压

不过，丹麦股市自身却表现不佳。诺和诺德（Novo Nordisk）和 Ørsted 股价下跌，令本已多年强劲的丹麦市场陷入低迷，今年以来下跌约 5%。

“这是艰难的一年——特朗普、关税，以及诺和 Ørsted 的下滑。但我们正在迎头赶上，虽然仍需努力追赶竞争对手。”
——Danica Pension 投资总监 Anders Stang

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可持续投资带来积极信号

Danica Pension 还指出，可持续投资在多年疲软之后，终于展现出更好势头。今年前九个月，绿色投资录得正收益，对整体业绩做出了积极贡献。

“我们在可持续产品上的回报率高于传统产品，这让我们非常高兴。”
——Anders Stang

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年底前景乐观

展望未来，各大公司普遍看好全年维持正收益。美国央行预计将继续降息，而焦点将集中在近期疲软的美国就业市场，以及特朗普的贸易政策是否会再次冲击全球经济。

迄今为止，美国政府因预算分歧导致的关门，对股市的影响仍然有限。

“展望最后一个季度，养老金储户在 2025 年依然有望获得稳健的正回报。”
——Kasper Lorenzen

不过，AP Pension 也提醒潜在风险：

“增长前景看似仍有支撑，但关键取决于两点：一是美国就业市场不要过度疲弱，否则可能引发失业率上升与消费担忧；二是通胀需维持在合理水平，以便美联储能按合适节奏继续降息。”
——Pernille Jessen