油价受多方夹击，或重创欧洲经济

分析师警告：伊朗-美国冲突升级叠加多枢纽受阻，欧洲市场恐受牵连。
全球三大关键油路同时承压。
美伊冲突导致霍尔木兹海峡（Hormuzstrædet）封锁；也门胡塞武装（houthierne）威胁阻断曼德海峡（Bab-el-Mandeb-strædet）；乌克兰袭击则挤压俄罗斯在黑海的石油出口。与此同时，全球原油库存处于低位。
分析师担忧，这不仅是油价和汽油价格的冲击，更将波及通胀与欧洲经济。欧洲央行本周也警告称，不确定性依然高企。
Global Risk Management首席分析师阿尔内·洛曼·拉斯穆森（Arne Lohmann Rasmussen）持相同看法。
“我的担忧是，我们现在的处境比刚开始讨论时更糟。我们带着更低的库存进入这场升级，而现在压力已扩展到能源市场的另外两个瓶颈，”他对TV 2表示。
对升级的恐惧
最大挑战集中在海湾国家及周边。
自美国2月首次袭击伊朗以来，霍尔木兹海峡的石油运输深受影响，该海峡已被伊朗封锁。产油国的船舶通行多次停滞，且目前看美伊均无降级意图。
“当然，担忧在于局势进一步升级，霍尔木兹无重开迹象，且胡塞有可能成功封锁曼德海峡，”阿尔内·洛曼·拉斯穆森解释道。
霍尔木兹封锁促使伊朗邻国寻找替代路线。沙特已启用通往红海延布（Yanbu）的管道。其他国家也开始修建避开花霍尔木兹的管线。
但替代路线可能撞上新的瓶颈。
伊朗已与胡塞结盟，后者可封锁红海南端连接亚丁湾的曼德海峡。
尽管多数船舶尚未因胡塞威胁掉头，但丹麦旗油轮Torm Innovation已改道苏伊士。
阿尔内·洛曼·拉斯穆森指出，这将使航程增加约一个月，推高一切成本。
快评｜延斯·霍尔姆克亚·雅各布森（Jens Hølmkjær Jacobsen，TV 2国际部编辑）
目前看，胡塞威胁主要影响从沙特运油的船舶。曼德海峡仍充斥他国集装箱船和油轮，但局势脆弱。回溯几年便知此通道何等关键——上轮加沙冲突中，胡塞袭击红海货船，迫使许多航运绕行非洲，多耗四周。分析师忧心美伊均不让步。
“遗憾的是，我担心过去三周的涨价会在未来几周持续，”阿尔内·洛曼·拉斯穆森说。
多重瓶颈
中东并非唯一压力源。乌克兰成功打击俄罗斯纵深目标及黑海“影子舰队”，导致俄大片地区燃油短缺，俄最大石油出口港新罗西斯克（Novorossijsk）一度关闭。
乌方无收手之意。新任防长米哈伊洛·德拉帕蒂（Mykhajlo Drapatyj）称将加码行动。
快评｜佩特尔·埃特鲁普（Petter Ettrup，TV 2记者）
普京罕见承认并非一切顺遂，正因乌克兰击中俄石油工业——既伤出口，也令民众加油站排长队。战争中乌方从未如此成功地将战火烧进俄国人日常，故袭击必续且或升级。
自2月危机以来，全球库存已消耗至低位。阿尔内·洛曼·拉斯穆森指出，这同样助推通胀与经济压力。
此外，特朗普对伊战争修辞已变。白宫昔日善以“和平在望”安抚市场，“这次他们没这么做。也许因自己都不信，也因没人再信了，”他说。
冲击欧洲经济
阿尔内·洛曼·拉斯穆森评估，若全球态势延续，欧洲经济将首当其冲。市场恐慌越久，对全球经济的阻尼越大。
这影响能源、铝价、运费及化肥价格。对依赖天然气生产的德国重工业尤为棘手。加之特朗普关税，“我怕这会击中欧洲经济，并推高通胀，”他说。
回到谈判桌
阿尔内·洛曼·拉斯穆森认为，止升需美伊重回谈判。
“那时事情会归位，石油重新流动，市场恐惧消散，”他说。
曾预期特朗普因中期选举而止战，今非昔比。
“现在看起来他们愿意继续。这自然让市场担心局势长期化，”阿尔内·洛曼·拉斯穆森说。

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💡 核心传导链：

• 三咽喉同时受胁：霍尔木兹（伊朗封）+曼德（胡塞胁）+黑海（乌击俄）→  supply shock。
  
• 库存薄垫：自2月危机消耗，OECD库存缓冲极低，无蓄水应对冲击。
  
• 改道溢价：苏伊士/绕非方案增月余航期，运费嵌入CPI。
  
• 欧洲最脆：工业气价敏感+关税叠加+央行抗通胀两难。
  
• 政治僵局：美伊无退意、乌俄互耗、特朗普安抚失效 → 风险溢价滞留油价。